«Мечел» выжил — префы вышли?
Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: ««Мечел» выжил — префы вышли?». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
По мнению некоторых экспертов, опрошенных «РБК Инвестициями», вряд ли стоит ожидать выплат ранее лета 2023 года. Такой прогноз, в частности, дали Василий Карпунин из «БКС Мир инвестиций» и Егор Жильников из ПСБ.
Инвест идеи аналитиков Мечел привилегированные
| Дата | Аналитики | Прогноз | Потенциал |
|---|---|---|---|
| 16 ноя 2022 | Промсвязьбанк | ░░░░ | ░░░░ |
| 4 окт 2022 | Синара | ░░░░ | ░░░░ |
Дивидендная окупаемость Мечел привилегированные за 3 года
Цена 3 года назад и текущая ░░░░ ₽ → ░░░░ ₽ Дивиденды за 3 года ░░░░ ₽ Итоговая окупаемость ░░░░░░░░░ ₽
Сколько можно было бы заработать, если бы вы купили акции перед отсечкой три года назад. Расчеты покажут процент роста котировки, накопленные дивиденды за 3 года и итоговое значение. Подойдёт долгосрочным инвесторам, в том числе и на ИИС.
Акции MTLRP.ME онлайн
Какие дивиденды ждать от Мечела за 2021 год
Сюрприз для держателей «префов»
Компания Мечел завершила 9 месяцев 2021 г. с чистой прибылью в размере 11,9 млрд руб., из которых 11 млрд руб. пришлось на долю акционеров. Финансовый результат стал сюрпризом для инвесторов, отправив в моменте котировки привилегированных акций компании на 115 руб. Дисконт обыкновенных акций к «префам», максимально снизившийся в сентябре, после публикации отчета снова начал расти. На текущий момент он достиг 18%.
Триггером сближения двух типов акций компании в начале осени стал рост валютного курса. Девальвация рубля способствует увеличению выручки Мечела благодаря высокой доле экспорта продукции, но в то же время приводит к возникновению «бумажных» убытков от переоценки долга, номинированного в валюте.
Убытки от курсовых разниц снижают чистую прибыль компании, которая является базой для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Дивиденды для «префов» — ключевой фактор роста. По обыкновенным акциям дивиденды не выплачиваются, поэтому ослабление российской валюты для них — это скорее позитивный драйвер.
Чистую прибыль Мечела можно условно разделить на две составляющие: прибыль от операционной деятельности и прибыль (убыток), полученную в результате переоценки валютных обязательств компании, на долю которых приходится 36% от совокупной величины долга. Влияние переоценки долга на совокупную прибыль можно достаточно точно оценить до выхода отчетности благодаря тому, что размер валютных обязательств и изменение курсов за период известны.
Все дивиденды компании за последние 10 лет
Дивиденды по обычным акциям
| За какой год | Период | Последний день покупки | Дата закрытия реестра | Размер на акцию | Дивидендная доходность | Цена акции на закрытии | Дата выплаты |
| 2011 | 22 мая 2012 | 22 мая 2012 | 12М 2011 | 8,06 ₽ | 3,99% | 5 июн 2012 | |
| 2010 | 20 апр 2011 | 20 апр 2011 | 12М 2010 | 8,73 ₽ | 1,07% | 4 мая 2011 | |
| 2009 | 24 мая 2010 | 24 мая 2010 | 12М 2009 | 1,09 ₽ | 0,16% | 7 июн 2010 | |
| 2008 | 4 июн 2009 | 4 июн 2009 | 12М 2008 | 5,53 ₽ | 1,87% | 18 июн 2009 | |
| 2007 | 4 июн 2008 | 4 июн 2008 | 12М 2007 | 26,38 ₽ | 18 июн 2008 |
Заключительная компания, о который мы поговорим — это «Мечел», который славится своей высокой долговой нагрузкой и непостоянными дивидендами.
У компании есть привилегированные акции, по которым она платит последние 10 лет дивиденды. По обыкновенным последний платеж был в 2011 году.
С дивидендной политикой у «Мечела» все просто: компания платит 20% от чистой прибыли по МСФО. Если компания получает убыток по итогам года, то, судя по прошлому опыту, выплачиваются символичные 5 копеек на акцию.
По итогам 2021 года «Мечела» объявил дивиденды размером в 3,48 рублей на одну привилегированную акцию. Но в период пандемии компания подпадала под мораторий на банкротство. Это означает запрет на проведение процедур банкротства по инициативе внешних кредиторов. Большинство публичных компаний отказались от моратория, но «Мечел» сделал это не сразу. И как следствие, выплату дивидендов пришлось отложить. Только в сентябре компания все-таки отказалась от моратория и произвела все выплаты.
Несмотря на то, что «Мечел» уже отчитался о результатах за 2020 год, дивиденды компания не объявляла. Исходя из политики, выплаты должны составить 1,16 руб. на привилегированную акцию, что предполагает 1,48% доходности.
Цены на продукцию и неудачные инвестиции уже много лет держат «Мечел» между «всем должен, но держится» и «почти банкрот». Однако до полноценного банкротства не доходит, потому что банкротить «Мечел» невыгодно ни государству, ни банкам-кредиторам. Для государства разорение крупного системообразующего холдинга — это не просто проблемы с парой заводов. На предприятиях «Мечела» работает около 70 тыс. человек, а кроме самих производств имеется еще и огромная обслуживающая инфраструктура. Если добавить к этому количество подрядчиков, которые зависят от «Мечела», картина получается еще более неприятная.
Банкам же активы компании не слишком–то нужны. Они крайне неоднородны, управлять всей этой массой предприятий нужно уметь. К тому же ценность всего комплекса заметно выше, чем его составных частей. А в случае банкротства «Мечела» банкам еще нужно будет что-то делать с его долгами, создавать под эти долги резервы и замораживать на неопределенное время собственные средства. Со всех сторон одни минусы.
Тем более что, как уже упоминалось, мораторий на процедуры банкротства компаний для «Мечела» имеет двоякое значение. С одной стороны, он действительно помогает компании, которая заметно пострадала от ограничительных мер и фактической остановки мировой экономики, с другой — из-за действия моратория «Мечел» не может выплатить дивиденды по привилегированным акциям, на которые по уставу «Мечел» направляет 20% чистой прибыли.
Если посмотреть на выплаты, то с 2014 года «Мечел» платил владельцам префов формальные «пять копеек». Ситуация изменилась только в 2017 году. По итогам 2017-го «Мечел» выплатил дивиденды из расчета 16,66 рубля на привилегированную акцию, и 18,21 рубля — по итогам 2018-го. По итогам 2019 года компания планировала выплатить дивиденды из расчета 3,48 рубля на акцию, но сделать это в срок не получилось. Теперь «Мечел» намерен выполнить обязательства по выплате дивидендов после окончания действия моратория. Запрос «Эксперта» в пресс-службу компании остался без ответа.
В статусе компании-зомби «Мечел» существует уже так долго, что успел надоесть даже в качестве спекулятивной идеи. Тем не менее это один из самых интересных сериалов на нашем фондовом рынке. Удастся ли Игорю Зюзину выплатить дивиденды и не лишиться своей доли и на этот раз? Смотрите в новом сезоне.
Дивиденды2020 и Мечел
Таблица дивидендов, объявленных СД эмитентов
Дивиденды НКНХ—— просто взрыв)
Дайджест дивидендных новостей за последнее время:
— 21.03.2020 МТС утвердит новую дивидендную политику
-ВТБ разрешил «Селигдару» выплатить дивиденды на «префы» за 2020 год в полном объеме — по 2,25 руб Общая сумма — 337,5 млн рублей. Окончательное решение о выплате дивидендов будет принимать собрание акционеров «Селигдара» на основании рекомендаций совета директоров.
Согласование с банком дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям является обязательным условием кредитных договоров с ВТБ.
-«Сибур Холдинг» утвердил новую дивидендную политику, предполагающую направление на дивидендные выплаты не менее 35% от прибыли по МСФО
—ТГК-1 Ориентировочно 30 апреля состоится заседание совета директоров компании, на котором будут даны рекомендации по дивидендам за 2020 год. Ожидается, что выплаты будут не ниже уровня 2020 года, когда компания выплатила 0,000489802 рубля на одну обыкновенную акцию.
«ГАЗПРОМ НЕФТЬ» ПРОДОЛЖИТ ПРАКТИКУ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ НА УРОВНЕ 35% ПРИБЫЛИ МСФО – ДЮКОВ
Совет директоров «Русагро» рекомендовал направить на выплату дивидендов по итогам 2020 г. 3 млрд 449,838 млн руб. С учетом того, что компания уже выплатила промежуточные дивиденды за первое полугодие 2020 г. в размере 1 млрд 26,426 млн руб., общая сумма выплат за 2020 г. может составить 4 млрд 476,264 млн руб., говорится в материалах компании.
Новатэк» повысит дивиденды за 2020 г — зампред правления
Конечно, будет повышение, поскольку прибыльность компании повысилась. Мы платим по крайней мере 30% чистой прибыли. Дивиденды будут обсуждаться на следующей неделе. Мы одобрим их на совете директоров — зампред правления и финансовый директор компании Марк Джетвей
СД Новатека рассмотрит дивиденды за 2020 г на заседании 19 марта 2020г
Наблюдательный совет Сбербанка 16 апреля обсудит дивиденды за 2020 год
«РОСТЕЛЕКОМ» НАМЕРЕН СОХРАНЯТЬ ТЕКУЩУЮ ДИВИДЕНДНУЮ ПОЛИТИКУ, НЕСМОТРЯ НА КОНСОЛИДАЦИЮ 100% TELE2 — ГЛАВА ГОСОПЕРАТОРА ОСЕЕВСКИЙ
ОГК-2 планирует выплатить дивиденды за 2020 год на уровне не ниже, чем за прошлый год. – компания
«Юнипро» планирует направить на дивиденды в 2020 году 14 млрд рублей
В 2020-2022 годах дивидендные выплаты достигнут 20 млрд рублей в связи с учетом операционных рисков и влиянием срока ввода третьего блока Березовской ГРЭС.
Дивидендная политика будет обновляться каждые два года.
Дивидендные платежи запланированы дважды в год.
Московская биржа планирует в первом полугодии 2020 года доработать и презентовать новую 5ти-летнюю стратегию развития, при рассмотрении которой может уточнить дивидендную политику — глава биржи Александр Афанасьев
Афанасьев не сказал, когда набсовет может рассмотреть вопрос о дивидендной политике.
Как только я вижу дивидендную новость или сущ факт, я выкладываю в телеграмм канале Дивиденды Forever https://t.me/divForever
Там же выкладываю другие интересные мне ссылки и мои таблички с комментариями
Мечел.
На трейдерских ресурсах вижу ожидания выплат дивидендов на АП по итогам 2020 года
Согласно российскому законодательству, для того, чтобы начислить дивиденды, у компании должна быть ЧП или НЧП по РСБУ.
Источником начисления дивидендов является чистая прибыль общества отчетного периода (после налогообложения), которая определяется по данным РСБУ (п. 2 ст. 42 Закона об АО).
Также возможно распределение нераспределенной прибыли прошлых лет на выплату дивидендов в текущем налоговом периоде
Как пример применения такой нормы можно привести отказ от выплат дивидендов ПАО Россети за 2020 год, т к у компании не было ЧП и НЧП по РСБУ и выплату дивидендов по итогам 1 квартала, когда ЧП появилась.
Или:
выплата дивидендов ПАО Транснефть в размере всего 9% от МФСО при норме не менее 25% ЧП по МФСО для госкорпораций. Компания мотивировала это тем, что выплатила 100% ЧП по РСБУ.
Мечел как долгосрочная инвестиция довольно рисковая идея. Спекулятивный интерес вызывает дивиденды по префам, согласно по уставу по которым причитается 20% от прибыли по МСФО деленной на 138 756 915 акций. 05/04/2020 вышел годовой отчет из которого мы можем вывести дивиденды, которые будут положены держателям префов. Заработали 12 012 млн. рублей, 2 402 млн. из которых причитается на держателей префов или 17,3 руб. на акцию или более 12% дивидендной доходности от текущих, что в целом не плохо.
Хочу отметить, что Мечел это сугубо спекуляция, так как эта дивидендная доходность является неопределенностью не с точки зрения самих дивидендов (если компания будет все делать по уставу, дивиденды 100% будут), а с точки зрения будущего компании. То есть можно в 2020 за 2020 год получить выплату, а в 2020 за 2020 при смене конъюнктуры на рынке угля уже ничего не получить, так как долг в 481 млрд. при капитализации в 77 млрд. и прибыли в 12 млрд. выглядит настораживающим даже учитывая снижения кредитных ставок.
Так же настораживает факт, что даже при благоприятной конъюнктуре рынка компания практически не гасит долг. За год компания погасила всего лишь 464 млн. руб. Хотя тот факт что затраты на обслуживания долга падают не может не радовать, но это кардинально не спасает ситуацию. С такими темпами компания долг будет гасить более 100 лет и это при благоприятной конъюнктуре рынка.
Основную прибыль компания генерирует от реализации угля, железорудного концентрата, стали, проката и электроэнергии. За 2020 год мы имеем следующую картину:
Уголь принес компании 100 млрд. руб выручки, сталь 172 млрд. выручки, электроэнергия 26,2 млрд. Электроэнергию не буду брать в расчет, так как это 8-9% от общей выручки, то есть более 90% выручки занимает добыча и сталь. В ценах это выглядит так, цифры в руб/тонна:
Как видно из презентации ценны постепенно растут и если был бы диапазон больше это бы было видно еще более отчетливо. В динамике цен на уголь это выглядит так:
Рост более чем в 2 раза за последнее время.
Вопрос в следующем, как будет чувствовать себя Мечел, если конъюнктура рынка измениться? И спасут ли префы 20% от прибыли, если прибыли не будет?
«Мечел»: что не так, приятель?
Акции Мечела по-прежнему слишком дороги и слишком подвержены рискам
Акции дороги по мультипликатору 2019П EV/EBITDA 7.9x: российские стальные компании торгуются с мультипликатором 4.3x, при этом имеют низкий долг и предлагают высокие дивидендные выплаты. Согласно нашей приблизительной оценке, Мечел может получить 63.5 млрд руб. EBITDA в 2020 г. Впрочем, капитализация в данном случае не имеет значения, поскольку, с учетом очень большого долга, даже при повышении рыночной капитализации вдвое Мечел оценивался бы по 7.5x EV/EBITDA.
Бумаги Мечела – слишком спекулятивная инвестиция для официального рейтинга. Их привлекательность полностью зависит от хода реструктуризации долга и слишком чувствительна к макроэкономическим рискам. Однако мы полагаем, что государство уже показало, что навряд ли позволит компании обанкротиться.
Крупный долг = большой потенциал для стоимости акций. Сейчас долг Мечела в 11 раз выше капитализации, поэтому инвесторы, хранящие эти акции в портфелях много лет, невзирая на волатильность котировок, могут в итоге получить существенную прибыль от своих вложений. Но для положительной переоценки акций глобальные макроэкономические показатели должны улучшаться (а не ухудшаться из-за торговых споров между США и Китаем).
Результаты за 2К19 показали, что трудности сохраняются
FCF положительный, но снижается: и относительно уровня предыдущего квартала (во 2К19 он составил 2.7 млрд руб. против 4.8 млрд руб. в 1К19), и относительно уровня годичной давности. Также он был ниже среднего квартального показателя за 2020 г. (6.5 млрд руб.). В любом случае, он остался положительным, что позволит компании постепенно понизить долговую нагрузку.
Чистая долговая нагрузка резко увеличилась до 6.4x: (локальный минимум был в 3К18, 5.1x), поскольку доходы от основной деятельности сократились вследствие снижения цен и объемов продаж. Высокая долговая нагрузка усиливает чувствительность Мечела к динамике глобальной экономики.
При ослаблении рубля дивидендов по префам не будет: чистая прибыль Мечела за 1П19 (составившая 13.4 млрд руб.) была обусловлена исключительно доходом по курсовым разницам (переоценка активов на 14.6 млрд руб.). Дивидендная политика Мечела предусматривает выплату 20% чистой прибыли в виде дивидендов по привилегированным акциям, но, по нашей оценке, в 2020 выплаты могут не состояться, если курс рубля к доллару превысит отметку 69.0.
Первый негативный фактор: переговоры о реструктуризации долга
FCF недостаточны для выплат по телу долга. По действующему договору Мечел должен начать погашение основной части долга перед госбанками в апреле 2020 г. (срок истекает в 2022 г.). Для этого компании понадобится приблизительно 150 млрд руб. FCF в год. При таком сценарии вероятен дефолт: в 2016-2019 годовой FCF составляли лишь 20 млрд руб.
Мечел предлагает банкам отсрочить выплату основной суммы долга до 2024. Мы полагаем, что к этому сроку компания сможет выплатить кредиторам примерно 80-100 млрд руб. и значительно улучшить свою финансовую позицию (скорректированная чистая долговая нагрузка может сократиться с 6.8x до 4.3x). Однако выплата основной части лишь за два года едва ли будет возможна даже в 2024 г.
Согласно текущему договору с госбанками, до апреля 2020 Мечел платит только проценты по кредитам. Ставка — LIBOR 3M + 7% в год по валютным кредитам и ЦБ РФ +1.5% по рублевым. В конце 2К19 долг Мечела перед российскими госбанками составлял 347 млрд руб. — 88% от его совокупного долга.
Негативный фактор 2: ухудшение настроений на глобальных рынках
Торговый конфликт между США и Китаем начинает «кусаться»: похоже, быстрого урегулирования не предвидится – конфликт набирает обороты (дополнительные пошлины США против ослабления юаня). Цены на железную руду падают из-за опасений по поводу спроса в Китае, который публикует негативную макростатистику (отрицательный PMI в июле) и слабые данные по кредитам. Мы полагаем, что цен на сталь и сырье скорее предрасположены к снижению.
Высокая чувствительность к макроконъюнктуре: высокая долговая нагрузка Мечела усугубляет реакцию акций на любые изменения в финрезультатах или прогнозах по долговой нагрузке. Следовательно, акции чувствительны к (неблагоприятным) изменениям в макроэкономической среде.
«Мечел» хронически отстает от рынка
Если посмотреть на сам «Мечел», то зарабатывает он не только на угле — у него есть еще и солидный металлургический дивизион. Горнодобывающие активы «Мечела» объединены в АО «Мечел-Майнинг» с ключевым активом «Южный Кузбасс» и Коршуновским ГОК, а также коксохимическая продукция холдинга производится на и «Москокс». Ключевые активы металлургического дивизиона — Челябинский металлургический комбинат, Братский завод ферросплавов и Вяртсильский метизный завод. Плюс энергетическое и логистическое подразделения.
Чтобы проиллюстрировать распределение доходов от всех групп активов, возьмем прошлогоднюю выручку компании. Выручка добывающего сегмента составила 92,99 млрд рублей, металлургия принесла 174,85 млрд, а энергетический сегмент (Южно-Кузбасская ГРЭС) — 28,72 млрд.
Но с металлургией, как и с углем, все тоже не радужно. Высокие цены на продукцию металлургов в 2016–2018 годах привели к перепроизводству. Ситуацию усугубила торговая война между Пекином и Вашингтоном, которая нанесла заметный урон металлургам. После чего пришел коронавирус и похоронил надежды на скорый рост цен. Рентабельность металлургического сегмента по EBITDA у «Мечела» с 14% в 2021 году упала до 7% в 2019-м (против 34 и 30% у добывающего сегмента соответственно).
Компания все ещё сильнейшим образом закредитована
Итоги первого полугодия 2020-го для «Мечела» неоднозначны. Добыча угля выросла на 45% год к году, до 8,8 млн тонн. Цифры хорошие, однако выручка за январь–июнь составила 131,7 млрд рублей, что на 11% меньше, чем за первое полугодие 2019-го. EBITDA в первом полугодии составила 22 млрд рублей, упав на 29% по сравнению с аналогичным периодом 2019-го. Из-за пандемии и падения рынков добыча больше, а толку меньше.
Сегодня тонна угля на мировом рынке стоит около 53 долларов. Если вычесть из этого затраты на погрузку и транспортировку, то получается, что угледобывающие 10–15 долларов за тонну. Это ниже, чем себестоимость добычи угля на большей части шахт. Цены на уголь вообще несколько лет были не слишком благоприятны для производителей. В 2019-м они упали до трехлетнего минимума. Текущий же год отметился пандемией, и очередным падением цен. Естественно, стоит учитывать, что восстановление спроса на уголь займет какое-то время.
Неудивительно, что в таких условиях «Мечел» не может нормально зарабатывать — выручка не растет, компания то и дело сваливается в убыток (см. график 3).
У «Мечела» проблемы и с выручкой и с прибылью
Скудные заработки еще недостаточная причина, чтобы огромный комплекс более чем из двух десятков предприятий стоял одной ногой в банкротстве. В чем-то «Мечел» можно сравнить с тяжелоатлетом, который надорвался, пытаясь поднять запредельный вес. Таким весом стали капиталоемкие проекты, которые не окупились; самый главный из них — Эльга.
Убыток Мечела в III квартале составил 571 млн руб. Что это значит для дивидендов
Выручка горнодобывающей компании в III квартале составила 74,9 млрд руб., снизившись на -5% кв/кв и -6% г/г. По итогам 9 месяцев 2019 г. выручка снизилась на -4% до 228,2 млрд руб.
Показатель EBITDA в III квартале сократился на -9% кв/кв и -29% г/г до 15 млрд руб. Рентабельность по EBITDA опустилась до 18,3% против 24% в III квартале 2018 г. и 19,1% во II квартале 2019 г.
Убыток, приходящийся на акционеров Мечела по итогам III квартала составил 571 млн руб. против прибыли 6,3 млрд руб. годом ранее. По итогам 9 месяцев 2019 г. компания заработала 12,2 млрд руб., что на 11% больше аналогичного периода 2018 г.
Чистый долг, не включая штрафы и пени по просроченной задолженности по состоянию на 30.09.2019 составил 455 млрд руб., что на 2,2 млрд ниже чистого долга на конец II квартала 2019 г. Отношение показателя (не включая штрафы и пени по просроченной задолженности) к EBITDA составило 7,7х.
Капитальные затраты в III квартале выросли на 64,2% г/г до 1,92 млрд руб.
Свободный денежный поток в III квартале составил 13,9 млрд руб., что на 22,4% ниже аналогичного показателя прошлого года.
Генеральный директор Мечела Олег Коржов прокомментировал:
«Консолидированный показатель EBITDA в III квартале в сравнении с показателем II квартала сократился на 9%.
Основными факторами снижения стали ослабление конъюнктуры рынка угля, а также сокращение объемов производства стали и продаж стальной продукции как следствие реализуемой ремонтной программы в металлургическом дивизионе, в частности — постановки на капитальный ремонт в III квартале одной из доменных печей на ЧМК.
Параметры инструмента
Дата расчёта:2022-12-20 23:25:54Цена акции:102.49Стоимость лота:102.49Изменение цены, день:6.71, 7.01%Изменение цены, 7дн:1.59, 1.58%Изменение цены, 30дн:0.07, 0.07%Диапазон, день:94.36
Какие компании выплатят дивиденды в 2022?
Предстоящие выплаты по российским акциям в 2022 году
|
Название |
Доходность |
Дивиденд |
|---|---|---|
|
КГК KGKC |
2,67% |
0,89205485 ₽ |
|
Газпром нефть SIBN |
14,94% |
69,78 ₽ |
|
ОАО МРСК Урала MRKU |
10,77% |
0,01893 ₽ |
|
Россети Центр MRKC |
11,61% |
0,034 ₽ |
Когда Роснефть выплатит дивиденды 2022?
ПАО «НК »Роснефть«
|
Дата объявления дивиденда |
Дата закрытия реестра |
Дивиденд |
|---|---|---|
|
30.05.2022 |
11.07.2022 |
23.63 |
|
24.08.2021 |
11.10.2021 |
18.03 |
|
23.04.2021 |
15.06.2021 |
6.94 |
|
23.04.2020 |
15.06.2020 |
18.07 |